高盛首席信貸策略師希默伯格(Charles Himmelberg)帶領的團隊,公佈了他們對2017年市場主軸的預測。 他們相信,明年的情況是「高成長、更高的風險、略高的報酬」,他們的預測也深受華府政權交替的影響。接下來是高盛眼中的2017年十大市場主軸: 預測報酬:僅小幅上升 相較2016年,金融資產持有者應可預期報酬會有所上升,但也強調報酬仍有可能處於低檔。 策略團隊寫道,「全球股市投資機會提升最多的地方,即為不含日本的亞洲地區,我們的預測報酬為12.5%(2016年為3.8%)。另一方面,我們預測日本東証股價指數下滑3.7%(2016年為5.2%)。」 美國財政政策:帶動成長 川普在勝選演說中聚焦於基礎建設支出,而非貿易保護主義或移民限制,催化了市場無懼風險的氣氛。 希默伯格寫道,「市場渴望成長,從市場對川普聚焦成長訊息的反應,就能清楚地看出這一點。市場對川普任內的經濟前景預期,自『不確定』快速轉為『成長』,亦能看出此事。」團隊指出,財政刺激有助推升美國經濟,也很有機會獲得國會核可。 美國貿易政策:疑慮可能過於誇大 高盛認為貿易戰爭不致到來,亦預期任何現有協議的再協商,亦將聚焦於改善美國製造業的前景。「我們認為媒體對貿易戰爭的風險過於誇大。我們目前的看法是,川普在使用懲罰性關稅上,會與歐巴馬同等務實,只是會更加直言不諱。」 新興市場風險:「川普效應」不會持續太久 美國殖利率上升,減少了投資海外的誘因,加上川普可能會實施保護主義式貿易政策,促使新興市場資產在選舉後即呈現大跌。不過,高盛認為這股新興市場出走潮不會是2017年的主軸;希默伯格寫道,「我們一再發現,美國成長強勁加上美國利率走高之際,新興市場資產確實有機會成長,特別是新興市場股票和債券。」 川普與貿易:人民幣避險 近期,北京是在利用外匯存底避免人民幣貶值,對人幣來說,管控下的貶值也不令人意外;人民幣在2015年8月意外貶值,搖撼了金融市場,高盛團隊亦預期此情況會持續至2017年。 高盛預測,「人民幣的貶值幅度會超出先導市場訂價,因此,就算將負持有成本考量在內,總體報酬仍為正。除了針對『中國風險』避險外,我們認為這也可以針對『川普貿易效應』避險。」

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